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서던컴퍼니 4Q24 실적

energyresearch 2025. 2. 25. 13:21

1. 주요 재무 성과 개요

  • 4분기 실적:
    • 순이익: 2024년 4분기 순이익은 5억 3400만 달러로, 전년 동기 8억 5500만 달러에 비해 크게 감소했습니다.
    • 주당순이익(EPS): 보고 기준 EPS는 49센트(2024년 4분기)로 전년 78센트에 비해 하락했으며, 비일반회계 조정(Non-GAAP) 기준 EPS도 50센트에서 64센트로 감소했습니다.
    • 운영수익: 4분기 운영수익은 63.41억 달러로 전년 60.45억 달러보다 4.9% 증가하였으나, 수익성 측면에서는 비용 증가와 기타 비용 요인으로 인해 실적이 압박받았습니다.
  • 연간 실적:
    • 순이익: 2024년 전체 순이익은 44.01억 달러로, 전년 39.76억 달러보다 약 10.7% 개선되었습니다.
    • 주당순이익: 연간 EPS는 4.02달러(보고 기준)에서 3.64달러로 상승했으며, 비일반회계 기준 EPS도 4.05달러에서 3.65달러로 개선되었습니다.
    • 운영수익: 연간 운영수익은 267.24억 달러로 전년 253.0억 달러 대비 5.8% 증가하였습니다.

2. 비용 및 수익 구조 분석

  • 매출 성장:
    • 비연료(non-fuel) 전기매출이 4분기 및 연간 매출에서 견고하게 증가하였으며, 이는 전체 운영수익 증가의 주 요인입니다.
    • 반면, 연료 관련 매출은 소폭 감소한 반면 비연료 매출 증대가 이를 상쇄했습니다.
  • 비용 측면:
    • 비연료 운영 및 유지보수 비용: 4분기 기준으로 255백만 달러 증가(전년 대비 29백만 달러 증가)하였으며, 이는 비용 부담을 가중시켰습니다.
    • 감가상각비: 4분기 감가상각 및 상각비가 58백만 달러 증가하면서 영업이익 압박 요인으로 작용했습니다.
    • 이자비용: 4분기 이자비용은 59백만 달러 상승, 금융비용 부담이 증가한 점도 순이익 하락에 영향을 미쳤습니다.

3. 사업 부문별 성과

  • 전통 전력 사업부(Traditional Electric Operating Companies):
    • 4분기 순이익이 7.85억 달러에서 5.15억 달러로 하락하면서 EPS에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
    • 단, 연간 누적 실적은 부분적으로 개선된 모습을 보였습니다.
  • 조지아 파워(Georgia Power):
    • 4분기 영업수익은 11.8% 증가했으나, 순이익은 533백만 달러에서 294백만 달러로 44.8% 급감했습니다.
    • 이는 비용 증가 및 특정 일회성 비용 요인들이 작용한 결과로 보입니다.
  • 서던컴퍼니 가스(Southern Company Gas):
    • 4분기 순이익은 1.4억 달러에서 1.85억 달러로 32.1% 증가하는 등, 안정적인 성과를 보였습니다.
  • 서던 파워(Southern Power):
    • 매출 측면에서는 하락세(4분기 17.1% 감소)를 보였으며, 순이익도 소폭 감소했습니다.
  • 기타(Parent Company and Other):
    • 이 부문에서는 4분기 부정적인 실적(전년 대비 0.08달러 부정)이 나타났으며, 전반적인 EPS 하락에 기여했습니다.

4. EPS 변화에 영향을 미친 요인 분석

EPS 분석 페이지에 따르면, 4분기 실적에서는 여러 요인이 복합적으로 작용했습니다.

  • 긍정 요인:
    • 소매 매출 증가와 비연료 매출의 상승이 일부 긍정적 영향을 미쳤으나, 그 효과는 제한적이었습니다.
  • 부정 요인:
    • 전통 전력 사업부의 성과 악화, 감가상각비 및 이자비용 증가, 그리고 일부 일회성 비용(예: 자본 투자 관련 손실, 부채 소멸비용 등)이 EPS에 부정적인 압력을 주었습니다.
    • 4분기 기준 EPS 변화(비일반회계 조정 제외)는 14센트 하락했으며, 보고 기준으로는 29센트 하락한 것으로 분석됩니다.

5. 전반적인 평가 및 향후 전망

  • 4분기와 연간 실적 차이:
    • 단기적으로는 4분기 실적이 전년 동기 대비 크게 하락한 반면, 연간 누적 실적은 매출 성장과 일부 사업부의 호전 덕분에 개선되었습니다.
  • 비용 구조 및 운영 효율:
    • 비용 증가(운영 유지비, 감가상각, 이자비용 증가)가 단기 실적에 부정적 영향을 미쳤으나, 이는 향후 투자 및 설비 개선(예: Kay Wind 시설 리파워링 등)과 연계된 일회성 비용일 가능성이 있습니다.
  • 사업 부문별 전략:
    • 조지아 파워와 같은 주요 전력사업 부문에서의 비용 통제와 수익성 회복이 관건이며, 가스 부문은 견고한 성장세를 유지하고 있어 포트폴리오 다각화에 기여할 것으로 보입니다.
  • 향후 변수:
    • 규제 환경, 연료 가격 변동, 그리고 대규모 인프라 투자(예: Plant Vogtle 관련 사항) 등이 향후 실적에 중요한 변수로 작용할 전망입니다.

결론

서던컴퍼니는 2024년 4분기에 단기적으로 EPS와 순이익이 전년 대비 감소하는 모습을 보였으나, 연간 매출 및 순이익 측면에서는 소폭 개선된 결과를 기록했습니다. 부문별 성과에서는 전통 전력사업과 조지아 파워의 순이익 감소가 부정적 영향을 주었지만, 가스 부문과 일부 사업 부문의 안정적인 실적이 긍정적 신호로 작용했습니다. 비용 구조와 일회성 비용 요인에 대한 철저한 관리가 향후 실적 회복의 핵심 과제로 보입니다.

 

 

1. 재무 성과 개요

  • 단기 실적(4분기):
    • 순이익 및 EPS: 4분기 순이익은 5억 3400만 달러, 주당 EPS는 49센트로 전년 대비 크게 하락했습니다. 비일반회계 조정 기준으로는 EPS가 50센트에서 64센트로 줄어들었습니다.
    • 운영수익: 4분기 운영수익은 63.41억 달러로 전년 대비 4.9% 증가했으나, 비용 증가(운영 및 유지보수, 감가상각, 이자 비용 등)와 일부 일회성 항목들이 순이익에 부정적 영향을 주었습니다.
  • 연간 실적:
    • 2024년 전체 순이익은 44.01억 달러로 전년 대비 약 10.7% 개선되었으며, 연간 EPS는 4.02달러에서 3.64달러에서 소폭 상승했습니다.
    • 운영수익은 267.24억 달러로 전년 대비 5.8% 증가하는 등, 연간 누적 성과는 견조한 성장세를 보여줍니다.

2. 슬라이드 자료를 통한 보완 분석

(1) 경쟁력 및 브랜드 평가 (슬라이드 4, 20)

  • 수상 및 외부 평가:
    슬라이드 4에서는 서던컴퍼니가 2024 Top 100 Military-Friendly Employer, 2025 America’s Best Large Employers, 그리고 여러 경제 개발 부문에서 우수한 평가를 받았음을 강조합니다.
  • 가치 제안:
    슬라이드 20에서는 “정기적, 예측 가능하며 지속 가능한 배당”과 장기 EPS 성장(5~7% 예상)을 통한 주주 가치 극대화를 목표로 하고 있음을 보여줍니다.

(2) EPS 및 주요 실적 드라이버 (슬라이드 5, 10, 11, 12)

  • 조정 EPS:
    슬라이드 5에 따르면 2024년 조정 EPS가 지침 범위 상단에 위치하며, 전년 대비 11% 성장세를 보이고 있습니다.
  • 주요 요인:
    • 긍정 요인:
      • 소매 전기 판매 성장(슬라이드 12, Hurricane Helene 영향 조정 후 약 +1% 성장)
      • 기타 전기 매출 및 날씨 효과(약 +9센트 기여)
      • 고객 기반 확대 및 대형 고객(슬라이드 13: 150개 이상의 대형 고객 유치)
    • 부정 요인:
      • 전통 전력 부문의 성과 악화, 운영 및 유지보수 비용, 이자 비용, 감가상각비 상승 등이 EPS에 부정적 영향을 주었습니다.
        슬라이드 10과 11에서는 이러한 요인들을 수치로 상세하게 분석하며, 부문별 기여도를 보여줍니다.

(3) 사업 부문 및 성장 전망 (슬라이드 69, 3740)

  • 전력 및 가스 부문:
    • 슬라이드 6과 7에서는 서던컴퍼니의 주력인 규제받는 전력 및 가스 사업 부문이 “프리미어 통합 프랜차이즈”로서 안정적인 수익 기반을 제공하며, 장기 평균 연간 성장률(전력 부문 6~8%, 가스 부문 7% 등)을 달성할 것으로 전망합니다.
  • 신규 성장 기회:
    • 슬라이드 8에서는 경쟁력 있는 파워 비즈니스 모델을 통한 자연가스, 태양광, 풍력 프로젝트 등 다양한 성장 기회를 강조합니다.
    • 슬라이드 9에서는 Southern Telecom과 PowerSecure와 같은 보완적 사업을 통해 데이터 센터 및 에너지 관리 솔루션 분야에서도 추가 수익을 창출할 수 있는 기회를 보여줍니다.
  • 부하 성장 전략:
    슬라이드 37~40에서는 신규 고객 확보, 리스크 조정 전기 판매 예측 프로세스 및 고객별 가격 결정 모델을 통해 안정적인 부하 성장을 달성하는 방안을 제시하고 있습니다.

(4) 자본 투자 및 재무 건전성 (슬라이드 14–18, 22–30)

  • 자본 투자 계획:
    • 슬라이드 14와 15에서 언급한 바와 같이, 서던컴퍼니는 약 630억 달러 규모의 기본 자본 투자 계획을 추진 중이며, 이 중 95%가 규제받는 유틸리티 부문에 집중되어 있습니다. 이는 이전 5년 총액 대비 약 30% 증가한 수치로, 안정적 매출 기반의 지속적인 성장을 지원합니다.
    • 슬라이드 22~24에서는 향후 5년간의 투자 내역(전력, 가스, 경쟁력 있는 파워 사업 등)을 상세히 설명하여, 미래 성장 동력과 경쟁력 강화에 주력하고 있음을 보여줍니다.
  • 재무 건전성 및 부채 관리:
    • 슬라이드 25~30에서는 장기 부채 만기 일정, 유동성 상황, 그리고 FFO(운영현금흐름) 대비 부채 비율(FFO to Debt)이 14.6%에서 15.5% 수준으로 안정적으로 유지되고 있음을 강조합니다.
    • 또한, 강력한 신용 등급(주요 규제 유틸리티 ‘A’ 등급과 Parent Co.의 ‘BBB+’ 등급 유지)과 충분한 신용 시설(약 7.9억 달러의 신용 시설, 6.1억 달러의 가용 유동성)이 재무 건전성의 기반임을 보여줍니다.

(5) 규제 및 환경 전략 (슬라이드 34–36, 41–44)

  • 규제 회수 메커니즘:
    슬라이드 34와 35에서는 전력 및 가스 부문에서 규제 회수 메커니즘(예: 연간 기본요율, 에너지 효율 프로그램 회수 등)을 통해 운영 비용 상승분을 효과적으로 회수하고 있음을 설명합니다.
  • 장기 전망과 지속 가능성:
    • 슬라이드 36에서는 Georgia Power의 2025 IRP(장기 자원 계획) 및 RFP(입찰) 일정을 통해 향후 자본 투자와 수익성 개선에 필요한 규제 승인을 받기 위한 전략을 제시합니다.
    • 슬라이드 41 이후 자료에서는 2050년 넷제로 목표를 포함한 지속 가능성 전략, ESG 성과, 온실가스 감축 목표 등 환경 관련 계획이 상세히 소개되어, 장기적 환경 규제 대응과 사회적 책임을 다하는 모습을 보여줍니다.

3. 종합 평가 및 향후 전망

  • 단기 vs. 장기 관점:
    단기적으로 4분기 EPS 하락과 일부 비용 부담 요인(높은 유지보수비, 이자 및 감가상각 비용 상승 등)이 나타났지만, 연간 실적과 조정 EPS는 견조한 성장세를 보여줍니다.
  • 미래 성장 동력:
    강력한 경제 개발 파이프라인, 신규 대형 고객 확보, 경쟁력 있는 파워 비즈니스 모델 및 보완적 사업 확장을 통해 장기적으로 전력 및 가스 부문에서 지속 가능한 성장이 기대됩니다.
  • 재무 건전성:
    안정적인 장기 부채 구조, 충분한 유동성, 그리고 강한 신용 등급은 서던컴퍼니가 향후 추가 자본 투자와 시장 변동성에 효과적으로 대응할 수 있는 기반을 마련해 줍니다.
  • 규제와 투자 전략:
    체계적인 IRP 및 RFP 프로세스, 규제 회수 메커니즘, 그리고 약 630억 달러 규모의 자본 투자 계획은 미래의 수익성 개선과 경쟁력 확보에 중요한 역할을 할 전망입니다.
  • 지속 가능성:
    ESG 목표 및 온실가스 감축 계획(2050년 넷제로 목표) 역시 장기적인 사회적 책임과 환경 규제 대응 측면에서 투자자들의 신뢰를 높이는 요소입니다.

 

SO-2024-Q4-Earnings-Call-Slides-Final.pdf
2.40MB
SO-Earnings-Release-Q4-2024.pdf
0.24MB

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