카테고리 없음

American Water Works Company 2024 실적

energyresearch 2025. 2. 25. 12:32

1. 전반 개요

  • 우수한 실적 기록: 2024년 실적은 전년 대비 개선되었으며, 장기 성장 목표와 2025년 가이던스가 재확인되었습니다.
  • 경영진 변화: M. Susan Hardwick CEO는 2025년 5월 14일 퇴임하며, 후임으로 현재 사장인 John C. Griffith가 CEO 역할을 인수할 예정입니다.

2. 재무 성과 요약

  • 주당순이익(EPS)
    • 전체 연도: 2024년 EPS가 $5.39로 전년도 $4.90에서 상승
    • 날씨 효과 및 기타 조정: 기후 요인(날씨 정상화) 및 수정된 HOS 어음 관련 추가 이자 수익 제외 시 EPS는 $5.18 (전년 $4.77), 약 8.6% 증가
  • 분기별 실적
    • 4분기: EPS가 $1.22로 전년 동기 $0.88 대비 상승

3. 영업 성과 – Regulated Businesses

  • 순이익 증가
    • 4분기: $250 million (2023년 4분기 $188 million 대비 증가)
    • 전체 연도: $1.1 billion (2023년 $971 million 대비 상승)
  • 영업수익 증가
    • 4분기: 전년 대비 $132 million 증가
    • 전체 연도: 전년 대비 $376 million 증가
    • 증가 요인:
      • 인수합병 및 인프라 투자에 따른 일반 요금 조정 승인
      • 추가 인프라 관련 할증료 승인

4. 추가 승인 및 매출 효과

  • 일반 요금 조정
    • 2024년 1월 1일 이후 추가 연간 매출 승인 약 $389 million
      • 2024년에 $283 million, 2025년에 $106 million 효과
  • 인프라 할증료
    • 추가 연간 $113 million 승인
      • 2024년에 $90 million, 2025년에 $23 million 효과
  • 진행 중인 일반 요금 신청
    • 추가 연간 약 $161 million의 매출 요청

5. 비용 및 감가상각

  • 영업비용 증가
    • 4분기: $30 million 증가
    • 전체 연도: $169 million 증가
    • 주요 원인:
      • 인건비 상승
      • 생산비용(구매한 물 비용 및 사용량 증가)
      • 자본 투자 증가에 따른 일반 세금 및 기타 비용 상승
  • 감가상각 비용
    • 4분기: $25 million 증가
    • 전체 연도: $79 million 증가

6. 금융 비용 및 추가 이자 수익

  • 이자 비용 증가
    • 4분기: $15 million 상승
    • 전체 연도: $52 million 상승
    • 증가 배경: 진행 중인 대규모 자본 투자 자금 조달에 따른 비용 상승
  • 추가 이자 수익
    • 수정된 HOS 어음 관련하여:
      • 4분기: 주당 $0.02 기여
      • 전체 연도: 주당 $0.09 기여

7. 투자 및 인프라 개선

  • 총 투자 규모: 2024년에 약 $3.3 billion 투자
    • 투자 목적:
      • 노후 인프라 개선
      • 수질 관리 및 회복력 강화
      • 인수합병을 통한 성장
  • 고객 연결 확대:
    • 전체적으로 약 90,000명의 신규 고객 연결 확보
    • 이 중 69,500명은 인수합병을 통해 추가

8. 배당 정책

  • 분기별 배당: 2024년 12월 6일 이사회에서 주당 $0.7650의 현금 배당을 선언
    • 지급일: 2025년 3월 4일
    • 기록일: 2025년 2월 7일

9. 경영진 변화 및 후임 CEO 인수

  • M. Susan Hardwick
    • 2019년 CFO로 입사 후, 2022년 2월부터 CEO 역임
    • 2025년 5월 14일 주주총회와 함께 CEO 직에서 물러남
  • John C. Griffith
    • 현재 사장으로, Hardwick의 후임으로 CEO 역할을 맡게 됨
    • 이전에는 CFO 및 EVP로서 재무 전략과 인수합병을 주도하는 등 다방면의 경영 경험 보유

10. 2025년 가이던스 및 장기 성장 목표

  • 2025년 EPS 가이던스: 주당 $5.65 ~ $5.75 (약 $0.10의 추가 이자 수익 포함)
  • 장기 목표:
    • 주당순이익(EPS) 및 배당금의 연간 성장률 7~9% 목표 유지
  • 리스크 및 불확실성:
    • 향후 다양한 외부 요인 및 내부 전략 실행의 리스크가 존재하지만, 회사는 강력한 성장 전략과 인프라 투자 계획을 통해 이를 관리할 예정

 

Q&A

 

질문 1. 증가 요인에 대한 상세 설명

(1) 일반 요금 조정 승인

  • 구체적 수치:
    • 2024년 1월 1일 이후, 규제 당국으로부터 연간 추가 매출 약 $389 million 승인을 받았습니다.
    • 이 중 2024년에는 약 $283 million, 2025년에는 약 $106 million이 효과를 보게 됩니다.
  • 영향:
    • 인수합병과 인프라 투자에 따른 비용(예: 자본 투자 회수, 신규 인수 자산에 대한 투자비용)을 고객에게 전가할 수 있도록 승인받은 금액입니다.
    • 이는 운영 수익의 증가에 기여하며, 회사가 투자한 추가 비용을 회수하는 데 중요한 역할을 합니다.

(2) 추가 인프라 관련 할증료 승인

  • 구체적 수치:
    • 추가로 연간 약 $113 million의 인프라 할증료 승인이 이루어졌습니다.
    • 이 중 2024년에는 약 $90 million, 2025년에는 약 $23 million이 효과를 보게 됩니다.
  • 영향:
    • 인프라 할증료는 노후 인프라 개선, 수질 관리, 회복력 강화 등과 같이 대규모 자본 투자와 관련된 비용을 보전하기 위한 추가 요금입니다.
    • 이 승인 덕분에 투자비용 상승을 고객 부담으로 전환할 수 있어, 수익성 개선 및 안정적인 재무구조 유지에 기여합니다.

질문 2. 추가 승인 및 매출 효과에 대한 세부 논의

(1) 일반 요금 조정

  • 승인 내역:
    • 위에서 언급한 대로 2024년 1월 1일 이후 승인받은 추가 연간 매출 약 $389 million
      • 2024년: 약 $283 million
      • 2025년: 약 $106 million
  • 개념 및 효과:
    • 일반 요금은 규제 당국이 승인하는 고객 요금 체계로, 유틸리티 회사는 장비 투자나 인수합병 등으로 증가한 비용을 요금에 반영할 수 있습니다.
    • 승인받은 매출 증가는 해당 비용 회수를 용이하게 하며, 운영 수익의 안정적 증가에 기여합니다.

(2) 인프라 할증료

  • 승인 내역:
    • 추가 연간 매출 약 $113 million 승인
      • 2024년: 약 $90 million
      • 2025년: 약 $23 million
  • 개념 및 발생 방식:
    • 인프라 할증료는 노후 인프라 개선 및 신규 투자에 따른 추가 비용을 고객에게 전가하는 요금입니다.
    • 규제 당국이 투자비용 회수를 위해 별도의 할증료 부과를 승인하면, 고객 요금에 추가적으로 반영되어 회사의 재무 부담을 덜어줍니다.

(3) 진행 중인 일반 요금 신청

  • 내역:
    • 현재 4개 관할 구역에서 추가로 약 $161 million의 연간 매출 요청이 진행 중입니다.
  • 의의:
    • 이는 앞으로 추가적인 비용 회수가 가능할 것으로 기대되며, 회사의 장기 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

질문 3. 신규 고객 연결 증가의 상대적 규모

  • 제시된 숫자:
    • 신규 고객 연결: 약 90,000건
    • 이 중 인수합병을 통한 추가: 약 69,500건
  • 비율 및 기존 고객 규모:
    • press release에서는 기존 고객 연결(또는 계정)의 총 숫자가 명시되어 있지 않습니다.
    • 다만, American Water는 “14 million 이상”의 고객에게 서비스를 제공한다고 언급되어 있으나, 이는 최종 소비자 수치이지 개별 연결(계정) 수는 아닙니다.
    • 따라서 신규 연결이 기존 고객 기반에서 몇 %의 증가인지는 추가 정보가 필요합니다.
    • 결론: 정확한 백분율이나 기존 고객 수치는 공개된 자료에 포함되어 있지 않아 산출하기 어렵습니다.

질문 4. 배당 정책 및 2025년 EPS 가이던스 반영 배당/수익률 예측

(1) 배당 정책

  • 현재 배당:
    • 2024년 12월 6일 이사회에서 주당 $0.7650의 분기 배당이 선언됨
    • 연간 배당으로 환산하면 약 $3.06 (0.7650 × 4) 정도
  • 배당성향 및 장기 목표:
    • 구체적으로 “배당성향” 수치가 공개되지는 않았지만, 회사는 장기적으로 주당순이익(EPS) 및 배당금의 연간 7~9% 성장을 목표로 하고 있습니다.
    • 이는 안정적인 배당 정책과 함께 성장하는 수익을 주주에게 환원하는 전략을 의미합니다.

(2) 2025년 EPS 가이던스 반영 시 배당/수익률 예측

  • 2025년 EPS 가이던스: 주당 약 $5.65 ~ $5.75
  • 예상 배당 지급:
    • 현재 배당 지급 수준을 유지한다면, 배당 지급 비율은 약 53~54% (예: $3.06 ÷ 5.7 약 53.7%) 수준
    • 만약 EPS 성장에 맞춰 배당도 7~9% 증가한다면, 연간 배당은 약 $3.3 ~ $3.35 정도로 상승할 수 있음
  • 배당수익률 예측:
    • 배당수익률은 배당금과 주가에 따라 결정되므로, 정확한 수치는 주가 정보가 필요합니다.
    • 유틸리티 업종의 경우 일반적으로 2~3% 정도의 배당수익률을 보이는 경우가 많으므로, 비슷한 수준일 가능성이 큽니다.

질문 5. 인수합병 대상 및 세부 정보

  • 보도자료 내 언급:
    • 2024년 동안 13건의 인수합병을 완료하여 약 70,000건의 고객 연결을 추가함
    • 단, 개별 인수 대상 회사의 명칭, 매출 규모, 영업이익 등 구체적인 세부 정보는 보도자료에 언급되어 있지 않습니다.
  • 추가 정보:
    • 인수합병 관련 자세한 사항(예: 대상 회사의 재무 규모, 시장 포지션 등)은 별도 공시나 Investor Relations 자료에서 확인할 수 있으므로, 관련 상세 정보는 해당 자료 참조가 필요합니다.

질문 6. EPS 가이던스와 배당 비교 – 높은 수준인가?

  • EPS 가이던스:
    • 주당 약 $5.67 ~ $5.75
  • 배당 전망:
    • 현재 배당 지급 수준(분기 배당 $0.7650, 연간 약 $3.06)을 기준으로 한다면, 배당 지급 비율은 약 53–54% 정도
    • 만약 이 배당 정책이 유지되거나 EPS 성장률에 맞춰 소폭 상승한다면, 연간 배당은 $3.06 이상이 될 가능성이 있음
  • 타 기업과의 비교:
    • 유틸리티 업종에서는 보통 50~60% 내외의 배당 지급 비율과, 안정적인 배당 성장 정책을 유지하는 경우가 많습니다.
    • 따라서 American Water의 배당 지급 수준과 EPS 대비 배당 지급 비율은 업계 평균에 부합하는 수준으로, 특별히 “높다”기보다는 안정적이고 보수적인 배당 정책을 유지하는 것으로 평가할 수 있습니다.
    • 배당수익률 측면에서는, 주가에 따라 다르겠지만 일반 유틸리티 기업의 배당수익률(대략 2~3%)과 유사한 수준일 가능성이 높습니다.

종합 정리

  • 증가 요인:
    • 인수합병과 인프라 투자에 따른 비용 회수를 위해 승인받은 일반 요금 조정과 인프라 할증료가 각각 구체적인 수치로(일반 요금: $389M, 인프라 할증료: $113M) 제시되었으며, 이는 운영 수익 증가 및 비용 회수에 큰 영향을 미칩니다.
  • 추가 승인 및 매출 효과:
    • 일반 요금과 인프라 할증료는 각각 규제 당국의 승인을 통해 회사의 추가 매출로 이어지며, 진행 중인 일반 요금 신청 역시 향후 수익 개선에 기여할 수 있습니다.
  • 고객 연결:
    • 약 90,000건의 신규 연결 중 69,500건이 인수합병을 통한 것이나, 기존 고객 수에 대한 정보가 없어 정확한 비율 산출은 어렵습니다.
  • 배당 및 EPS:
    • 현재 배당은 연간 약 $3.06로, 2025년 EPS 가이던스(약 $5.65~$5.75) 대비 약 53–54%의 배당 지급 비율을 시사하며, 업계 평균과 유사한 안정적 배당 정책을 유지하고 있습니다.
  • 인수합병 대상:
    • 보도자료에는 13건의 인수합병을 통한 고객 추가가 언급되었으나, 개별 대상 기업의 구체적 재무 정보는 제공되지 않았습니다.
  • 경쟁사 대비:
    • EPS 가이던스 대비 배당 지급 비율 및 배당수익률은 다른 대형 유틸리티 기업들과 유사하며, 높은 배당보다는 안정성과 꾸준한 성장에 초점을 맞춘 정책임을 알 수 있습니다.

 

1. 증가 요인 – 인수합병 및 인프라 투자에 따른 요금 승인

Press Release 내용:

  • 일반 요금 조정 승인으로 2024년 추가 연간 매출 약 $389M (2024: $283M, 2025: $106M)
  • 인프라 할증료 승인으로 추가 연간 $113M (2024: $90M, 2025: $23M)

슬라이드 보완 내용 (Slides 6, 11, 12, 37):

  • 슬라이드 6에서는 “Strong 2024 Results” 섹션에서 7건의 요금 사례(rate cases)를 통해 신규 승인된 추가 수익이 400M 달러 이상임을 강조합니다.
  • 슬라이드 11와 12에서는 각 주(예: Indiana, West Virginia, Kentucky, Pennsylvania, New Jersey, Illinois, California)별로 승인받은 자본 투자 규모와 추가 승인 매출 내역이 구체적으로 제시되어 있습니다.
    • 예를 들어, Indiana에서는 $875M 규모의 투자와 함께 여러 단계의 추가 승인(예: $25M, $23M, $18M)이 다른 시점에 반영될 예정임을 보여줍니다.
  • 슬라이드 37에서는 2024년에는 요금 사례를 통해 $283M, 인프라 할증료로 $90M가 승인되어 총 $373M, 2025년에는 각각 $106M와 $23M가 승인된 수치를 재확인할 수 있습니다.
    → 보충 설명: 이러한 세부 내역은 단순히 승인된 총액뿐 아니라 각 주별, 시점별로 단계적으로 승인받은 구조를 보여주어, 인수합병과 인프라 투자가 어떻게 고객 요금 체계 내에서 비용 회수 메커니즘으로 작용하는지를 명확히 합니다.

2. 추가 승인 및 매출 효과 – 일반 요금 조정 및 인프라 할증료

Press Release 내용:

  • 일반 요금 조정 승인과 인프라 할증료 승인이 각각 정해진 금액과 효과 시점을 갖고 있음

슬라이드 보완 내용 (Slides 37, 38):

  • 슬라이드 37에서 보듯이, 일반 요금 조정 승인 부분은 2024년에 $283M, 2025년에 $106M로 구분되며, 이는 회사가 진행한 7건의 요금 사례에서 나온 승인액입니다.
  • 인프라 할증료는 2024년 $90M, 2025년 $23M로 제시되는데, 이는 신규 인프라 투자 및 기존 시설 개선에 따른 추가 비용 회수를 위한 별도 요금 항목입니다.
  • 슬라이드 38에서는 승인된 금액과 더불어 각 주의 요금 승인 내역, ROE(자본수익률) 및 승인된 자본 규모 등 추가 세부정보를 확인할 수 있습니다.
    → 보충 설명: 즉, “일반 요금”은 투자 회수를 위한 기본 요금 인상이며, “인프라 할증료”는 특히 노후 시설 개선 및 추가 투자비용을 보전하기 위한 추가 항목으로, 두 승인 모두 향후 수익성 개선에 직접 기여할 것으로 보입니다.

3. 신규 고객 연결 증가의 상대적 규모

Press Release 내용:

  • 신규 고객 연결 약 90,000건 중 69,500건이 인수합병을 통한 추가

슬라이드 보완 내용 (Slides 17, 34, 35, 30):

  • 슬라이드 30에 따르면, 2024년 말 기준으로 전체 규제 고객 연결은 약 3.5백만 건임을 확인할 수 있습니다.
  • 슬라이드 34에서는 13건의 “Closed Acquisitions”로 69,500건이 이미 추가되었음을 보여주며, 슬라이드 35에서는 “Acquisitions Under Agreement”로 추가 24,200건이 예정되어 있음을 나타냅니다.
    → 보충 설명:
    • 이미 완료된 인수합병만 보면, 기존 3.5백만 건 대비 약 2% (69,500/3,500,000)의 증가 효과를 보입니다.
    • 만약 예정된 인수까지 모두 완료된다면, 전체 증가치는 90,000건(또는 93,700건, 약 2.7~3% 증가) 정도로 확장될 수 있습니다.
    • 이는 회사가 목표로 하는 2%의 인수 CAGR을 상회할 가능성도 시사합니다.

4. 배당 정책 및 2025년 EPS 가이던스 반영 배당/수익률 예측

Press Release 내용:

  • 2024년 분기 배당 $0.7650 (연간 약 $3.06)
  • 장기 배당 및 EPS 성장 목표 7~9%

슬라이드 보완 내용 (Slides 7, 8, 31):

  • 슬라이드 7와 8에서는 2025년 EPS 가이던스가 $5.65~$5.75로 제시되며, 이는 약 7~9% 성장 목표를 반영한 수치임을 확인할 수 있습니다.
  • 슬라이드 31은 2024년 weather-normalized EPS $5.18 대비 현금 배당 $3.0025를 보여주며, 배당 지급 비율이 약 57%임을 나타냅니다.
    → 보충 설명:
    • 만약 2025년에도 비슷한 배당 지급 비율(5560%)이 유지된다면, 연간 배당은 약 $3.15$3.30 수준이 될 것으로 예상할 수 있습니다.
    • 배당수익률은 주가에 따라 달라지겠지만, 일반 유틸리티 업종의 2~3% 수준과 일치할 가능성이 높습니다.
    • 슬라이드에서는 장기 배당 성장 목표와 함께 안정적인 배당 정책을 지속하고 있음을 강조합니다.

5. 인수합병 대상 및 세부 정보

Press Release 내용:

  • 2024년 13건의 인수합병 완료, $417M 투자, 69,500 고객 연결 추가

슬라이드 보완 내용 (Slides 17, 34, 35):

  • 슬라이드 17에서는 전체 파이프라인이 1.5백만 고객 연결 이상임을 언급하며, 인수합병을 통한 고객 성장 전망을 보여줍니다.
  • 슬라이드 34와 35는 각 주별로 완료된 인수와 진행 중인 인수의 고객 연결 수를 구체적으로 분류하고 있습니다.
    → 보충 설명:
    • 두 자료 모두 인수합병을 통한 성장 전략에 집중하고 있으나, 구체적인 대상 회사명이나 그들의 매출·영업이익 등은 공개하지 않고 있습니다.
    • 이는 일반적으로 유틸리티 업계에서 전략적 성장 및 고객 기반 확대를 목적으로 하지만, 개별 거래 세부사항은 별도 공시나 Investor Relations 자료에서 확인하도록 하는 방침과 일치합니다.

6. 주당 EPS 가이던스 대비 배당 비교 및 경쟁력 평가

Press Release 내용:

  • 2025년 EPS 가이던스 $5.65~$5.75
  • 배당 지급 비율은 약 53~54% 수준으로 해석 가능

슬라이드 보완 내용 (Slides 7, 8, 31):

  • 슬라이드 7과 8은 2025년 EPS 가이던스를 확정하며, 향후 7~9%의 EPS 및 배당 성장 목표를 강조합니다.
  • 슬라이드 31은 지난 몇 년간의 배당 성장 추이를 보여주며, 현재의 배당 지급 비율(약 55–60%)이 업계 평균과 일치함을 암시합니다.
    → 보충 설명:
    • EPS 가이던스 $5.65~$5.75에 대해 현재 배당 정책을 유지한다면, 배당은 약 $3.15~$3.30 수준이 될 것으로 예상됩니다.
    • 유틸리티 업계에서는 일반적으로 안정적 배당 정책과 2–3%의 배당수익률을 유지하는데, American Water의 정책은 안정성과 꾸준한 성장에 초점을 맞추고 있음을 보여줍니다.
    • 경쟁사와 비교할 때 특별히 높은 수준이라기보다는, 업계 표준에 부합하는 안정적인 배당 정책임을 알 수 있습니다.

종합 정리

Press Release와 슬라이드 자료를 함께 보면, American Water는

  • 규제 실행 및 투자 효과를 통해 주당 EPS 및 배당 성장 목표(7~9%)를 달성하고 있으며,
  • 각 주별 요금 승인 내역과 단계적 인프라 할증료 승인 등을 통해 투자비용 회수가 체계적으로 진행되고 있음을,
  • 인수합병을 통한 고객 연결 확대가 전체 고객 기반에 미치는 영향과 앞으로의 성장 파이프라인(1.5백만 고객 연결 이상)을 명확히 보여줍니다.
  • 또한, 배당 정책과 EPS 가이던스는 업계 평균과 일치하며, 안정적이고 보수적인 재무 전략을 뒷받침하고 있음을 확인할 수 있습니다.

 

2024-Fourth-Quarter-and-Year-End-Earnings-Call-Presentation.pdf
3.51MB

'카테고리 없음'의 다른글

  • 현재글American Water Works Company 2024 실적

티스토리툴바