1. 서론
최근 미국 정부의 대외 제재 강화, 지정학적 긴장 고조, 그리고 글로벌 석유 및 석유화학 제품 시장의 공급·수요 구조 변화 등 복합적인 요인으로 인해 전 세계 석유 및 관련 제품 시장은 급변하고 있다. 본 보고서는 미국이 러시아와 이란에 대해 추진한 강경 제재 정책과 이에 따른 공급 축소, 국제 기구(IEA, OPEC, EIA)의 수요 전망 상향 조정, 그리고 원유와 연료유 시장의 재고 및 가격 변동 등 주요 변수들을 분석한다. 또한, 석유화학 제품 중 하나인 파라자일렌(PX) 시장의 동향과 전망을 심도 있게 검토하여, 단기적 변동성과 중장기 안정성 사이의 상관관계를 파악하고자 한다. 이를 통해 투자자와 산업 관계자, 정책 결정자들이 향후 대응 전략을 마련하는 데 참고할 수 있도록 한다.
2. 시장 개관
2.1 연료유 및 원유 시장 동향
연료유 시장
최근 연료유 시장은 미국의 러시아에 대한 제재 강화가 주요 변수로 작용하고 있다. 예를 들어, FU05 연료유는 오늘 밤 마감 기준 3553위안/톤으로, 싱가포르 3월물 대비 약 25달러/톤 높은 가격대를 형성하고 있다. 미국의 제재 강화로 러시아의 수출은 1월에 73만 톤이 감소하였으며, 베네수엘라의 수출 역시 45만 톤 축소되어 2월에도 공급 제한이 지속되고 있다. 한편, 싱가포르 수입이 증가하고 ONS 및 미국의 수출은 1월에 18만 톤 상승하는 등 수요 측면에서는 일부 회복 조짐이 나타나고 있다. 중국과 인도 등 주요 수요국의 수입이 싱가포르와 말레이시아의 고층 플로팅 스토리지 인벤토리 변동과 맞물려 점진적으로 증가하는 모습이다.
원유 시장
원유 선물 시장에서는 2025년 3월물 WTI가 배럴당 70.74달러로 0.55달러(0.77%) 하락하였으며, 2025년 4월물 브렌트는 배럴당 74.74달러로 0.28달러(0.37%) 하락하는 등 소폭의 하락세를 보였다. 중국의 주요 원유 선물 SC 2504는 배럴당 9.8위안 하락해 566.4위안/배럴에 거래를 마감하였다. 미국 EIA 자료에 따르면, 최근 원유 재고는 407만 배럴 증가하였고, 전략 원유 재고는 24.9만 배럴 상승하는 등 재고 측면에서도 변화가 감지된다. 동시에 미국의 비조정 CPI가 1월에 연간 3%, 핵심 CPI 월별 증가율이 0.4%를 기록하며 거시경제 불확실성이 증대되고 있다.
2.2 PX(파라자일렌) 시장 동향
PX 시장은 연초 큰 폭의 상승세를 보였으나, 이후 국제유가 약세에 힘입어 가격이 다시 하락하는 양상을 나타내고 있다. 시장 분석가들은 PX 가격 변동이 원유 가격과 밀접한 연관성을 갖고 있다고 평가하며, 단기적으로는 국제 유가 추세에 따라 변동할 가능성이 높다고 본다. 한편, 중국 내 신규 생산 능력은 부족하고 해외 생산 능력은 지속적으로 감소할 것으로 예상되어, 기본적으로 PX 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
최근 Guoyuan Futures 에너지 및 화학 부문 책임자 장샤오는 미국과 러시아 대통령 간의 최근 전화 통화에서 양측이 러시아-우크라이나 갈등 종식과 긴밀 협력을 희망한 점이 원유 공급 우려를 다소 완화시켰다고 설명하였다. 그러나 OPEC+의 4월 증산 압박과 석유 시장의 느슨한 기본 원칙, 그리고 시장 내 약세 분위기가 더욱 심화되면서, 수요 측면에서는 춘절 전 하류 PTA 공장 재고 확보와 춘절 이후 완전한 회복 미흡 등으로 PX에 대한 지원은 제한적이다. 공급 측면에서는 PX 유닛이 현재 90% 이상의 높은 가동률로 운영되고 있으나, 기본적인 시장 상황이 효과적으로 개선되지 않아 원유 하락에 이어 PX 가격도 급락한 상황이다.
또한, 중국 국제선물의 에너지 및 화학 연구원 궈 지아는 폴리에스터 공장 가동률이 예상보다 낮고, 일부 주류 PTA 공장의 상류 지원 가동률 감소가 PX 수요에 압박을 가했다고 설명하였다. 2월 현재 국내 PX 기업들은 정비 계획을 확정하지 않은 상태이며, 해외에서는 2024년부터 한국과 일본의 PX 생산 및 주문량이 더욱 감소할 것으로 예상된다. 한국의 경우, 단공정 생산 기술을 사용하는 공장이 수익 악화 시 부하를 줄이거나 생산 시간을 단축하는 경향이 있어 PX 생산량이 감소하고 있다. 일본과 한국의 생산 감소는 장비 노후화와 환경적 압박 등 여러 요인의 영향을 받으며, 이러한 추세는 2025년에도 지속될 가능성이 있다.
한편, 작년 말부터 PX 가격은 장기적으로 낮은 수준을 유지하며 수익성이 축소되었고, 원유 가격 하락에 따른 PX 생산 비용 감소와 무역 정책 변화 등이 향후 PX 및 하류 제품의 수입·수출에 영향을 미칠 것으로 전망된다. 단기적으로는 원유 가격 변동에 따른 PX 원가 측 지지가 약화될 수 있으나, 중장기적으로는 주요 석유화학 업체들이 정비 시즌에 접어들면서 공급 압박이 완화되고, 미국의 오일 블렌딩 수요 및 아시아 시장의 수급 패턴 개선으로 PX 가격이 상대적으로 강세를 회복할 가능성이 있다.
3. 정책 및 지정학적 요인 분석
최근 미국 정부는 트럼프 대통령 취임 이후 러시아와 이란에 대해 강경 제재 정책을 재개 및 강화하였다. 미국은 러시아에 대해 G7 복귀를 기대하며, 동시에 이란에 대해서는 ‘최대 압박’ 정책을 통해 원유 수출을 현재 하루 150~160만 배럴에서 첫 임기 수준인 10만 배럴 이하로 낮추겠다는 목표를 분명히 하였다. 베센트 등 고위 관계자들은 이란의 석유 수입이 전 세계 테러 활동 자금 지원에 사용될 수 있다는 우려를 제기하며, 제재된 석유 판매를 용납할 수 없다고 경고하였다.
국제 기구인 IEA, OPEC, EIA는 각각 2025년 글로벌 석유 수요 증가 전망치를 상향 조정하였다. IEA는 일일 석유 수요 증가 전망치를 105만 배럴에서 110만 배럴로, OPEC은 145만 배럴/일, EIA는 130만 배럴/일의 증가 전망을 제시하였다. 그러나 단기적으로는 미국의 제재 강화와 지정학적 리스크로 인해 공급 부족 우려가 지속되면서 단기 배송 상품의 부족 및 가격 급등 현상이 관측되고 있다.
4. 산업 성과 및 영향 요인
4.1 연료유 및 원유 산업 성과
연료유 산업은 미국의 제재 강화와 이에 따른 러시아, 베네수엘라 등 주요 산유국의 수출 축소가 주요 변수로 작용하고 있다. 이러한 공급 축소는 아시아 주요국인 중국과 인도 등에서의 수입 증가와 맞물려 재고 관리 및 수급 조정에 영향을 미치고 있다. 미국, 중국, 인도 등에서는 연료유 수입세 인상과 재고 회복 정책 등이 시행되면서 단기적으로 공급 긴축 분위기가 조성되었다.
원유 시장에서는 WTI, 브렌트, 중국 SC 선물 가격이 소폭 하락하는 가운데, 미국 및 유럽 재고 회복과 아시아 재고 감소가 나타나고 있다. OPEC+ 감산 합의 이후 생산 안정화 효과가 일부 반영되었으나, 여전히 미국의 제재 정책과 지정학적 불확실성이 단기 가격 변동성을 증대시키고 있다.
4.2 PX 산업 성과 및 영향 요인
PX 산업은 연초 큰 폭의 상승세 후 국제유가 약세에 따라 가격이 다시 하락하는 양상을 보이고 있다. PX 가격 변동은 원유 가격에 밀접하게 연동되며, 단기적으로는 국제 유가 추세의 영향을 강하게 받을 것으로 전망된다. 중국 내 신규 생산 능력 부재와 해외 생산 능력 감소가 기본적으로 PX 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
또한, 장샤오 등 관계자들이 언급한 바와 같이, 최근 미국과 러시아 간의 고위급 통화에서 갈등 종식 의지가 드러나면서 원유 공급 우려가 완화되었으나, 동시에 OPEC+의 증산 압박과 시장 내 약세 분위기로 인해 수요 측 지원은 제한적이다. 하류 PTA 공장 재고 확보와 춘절 이후 하류 시장의 미회복 현상, 그리고 폴리에스터 공장 및 상류 PTA 가동률 감소 등이 PX 수요에 부정적 영향을 미치고 있다.
해외에서는 2024년부터 한국과 일본의 PX 생산 및 주문량이 지속적으로 감소할 것으로 전망되며, 이는 설비 노후화와 환경 규제 등 복합적인 요인에 기인한다. 한국의 단공정 생산 기술 특성상, 수익 악화 시 생산 부하를 줄이거나 생산 시간을 단축하는 경향이 있어, PX 생산량 감소가 예상된다. 이와 같이 해외 생산 축소는 아시아 PX 가격에 일정 부분 긍정적 영향을 미칠 수 있으나, 중국 내 신규 생산 부재는 여전히 가격 지지 요인으로 작용할 것으로 보인다.
5. 시장 전망 및 전략적 시사점
단기적으로는 미국의 제재 강화, 지정학적 불안, 그리고 재고 및 공급 부족 현상으로 인해 연료유와 원유 가격에 변동성이 지속될 것으로 예상된다. 특히, 단기 배송 물량 부족과 재고 회복 과정에서 가격이 급등하거나 하락할 가능성이 있으므로, 관련 투자자들은 재고 관리와 위험 분산 전략을 신중히 마련할 필요가 있다.
PX 시장의 경우, 원유 가격 하락에 따른 생산 비용 절감 효과가 단기적으로는 긍정적이나, 글로벌 무역 정책 변화와 주요 하류 제품 수요 회복 지연 등으로 단기 가격 변동성이 예상된다. 다만, 3월부터 4월 사이 주요 석유화학 업체들의 정비 계획 실행으로 공급 압박이 완화되고, 미국의 오일 블렌딩 수요 및 아시아 시장의 수급 패턴 개선이 이루어지면 중장기적으로 PX의 기본 펀더멘털은 개선되어 가격이 강세를 회복할 가능성이 있다.
또한, 국제 기구들의 2025년 수요 증가 전망 상향 조정과 OPEC+ 감산 합의 지속 등이 중장기적인 시장 안정성을 뒷받침할 요인으로 작용할 것으로 보인다. 따라서, 단기적 불안 요인과 중장기적 안정성 사이의 균형을 고려하여, 투자자와 산업 관계자들은 유연한 대응 전략을 마련하고, 정책 결정자들은 글로벌 정세 변화에 따른 공급 안정화 대책을 모색해야 할 것이다.
결론
본 보고서는 미국의 강경 제재 정책, 지정학적 변수, 글로벌 재고 및 수요 변화, 그리고 원유·연료유 시장의 단기 가격 변동성에 더해, PX 시장의 동향과 전망을 종합적으로 분석하였다. 단기적으로는 공급 축소와 재고 변화, 지정학적 리스크 등이 가격 변동성을 증대시키고 있으나, 중장기적으로는 OPEC+ 감산, 글로벌 수요 증가 전망, 그리고 주요 석유화학 업체들의 정비 일정 등에 힘입어 시장 안정성이 점진적으로 회복될 것으로 전망된다. 이에 따라 투자자와 산업 관계자, 그리고 정책 결정자들은 단기적인 리스크 관리와 함께, 중장기적 시장 안정성을 위한 전략 마련에 주의를 기울여야 할 것이다.